苹果iPhone销量多年未涨股价却疯涨，服务业务背后竟藏着可能摧毁其关键收入的两大“定时炸弹”？

北京时间7月30日，《华尔街日报》援引知名研究公司IDC的数据称，2024年苹果售出的iPhone数量与2015年持平。然而，在同一时期，苹果的股价却大幅上扬，上涨了八倍，市值一举达到3万亿美元。

苹果股价上涨与服务业务关联

苹果股价能够持续攀升，一个重要因素在于其向生态系统内用户销售各类服务，这些服务全方位覆盖了人们日常的数字生活。

利润可观的服务业务发展

自2015年起，苹果的服务业务收入增长迅猛。iCloud储存及其他订阅服务、付费App与应用内广告，还有与网页搜索相关的收入等，总体增长了四倍。相比之下，同期设备收入增长不足40%。美国银行估算，这些服务业务的毛利率超过70%，而硬件产品毛利率大概在30%至40%之间。由此可见，苹果服务业务对利润的影响远大于对营收的影响。

服务与硬件在营收利润中的占比情况

美国银行分析师瓦姆西·莫汉指出，苹果在财报中把快速增长且利润丰厚的服务业务板块单独列出，这成为投资者给予苹果股票更高市盈率的原因之一。

苹果服务业务面临的潜在危机

不过，在疫情期间大幅增长后，苹果服务业务增速开始放缓，且有两大潜在风险可能对其关键部分造成冲击。

App Store抽成风险

App Store的抽成收入是苹果服务业务的核心部分。美国银行估算，在截至去年9月的财年里，App Store贡献了近三分之一的服务总收入。但一些开发者认为苹果抽成费用过高，纷纷向监管机构投诉或通过法律起诉，要求改变现行收费模式。加州法官裁定，苹果必须允许开发者通过官网销售iPhone服务，这意味着苹果无法从这些交易中收费。美国银行估算，最坏情况下苹果可能失去多达10%的净利润，不过所有大型开发者将应用内购买完全迁出App Store的可能性极低，且苹果已在美国对相关裁决提起上诉。

在欧盟，《数字市场法案》也要求苹果做出类似改变，允许开发者绕过苹果支付系统，专家担心其他国家可能效仿，形成更广泛的监管压力。苹果发言人表示不认同加州法官裁决，也对欧盟委员会裁定提起上诉，认为强制变更超出法律规定且对用户不利。

谷歌搜索收入风险

谷歌为成为苹果Safari浏览器默认搜索引擎而支付的费用，是苹果服务业务中重要且利润丰厚的部分。美国银行估算，截至今年3月的12个月内，这笔收入约占苹果整体营收的6%，由于基本无成本，几乎全部转化为利润，占苹果总营业利润的19%。美国司法部赢得对谷歌垄断案后，请求法官取消谷歌与苹果的搜索引擎合同，目前法官仍在审议。审判中，法官询问苹果负责服务业务的高管埃迪·库伊取消合同后的应对措施，库伊称“为此辗转难眠”。

苹果其他服务收入来源及挑战

广告收入是苹果服务收入的重要来源，特别是App Store内的应用广告。此外，iCloud存储、Apple Music、Apple TV及其他服务的订阅收入，也进一步充实了苹果服务业务收入。分析师表示，尽管苹果在App Store和谷歌搜索之外的服务业务表现超预期，但要弥补这两大收入来源的损失，苹果仍面临巨大挑战。