海外月销首破6000辆，小鹏国际化提速

5月28日，小鹏集团交出了一份结构分化的一季报。数据显示，公司当期总收入130.3亿元，同比下滑17.6%，净亏损17.8亿元。但在营收和交付量双双下滑的背景下，毛利率逆势攀升至20.6%，较去年同期提升5个百分点，研发投入同比大增46.8%至29.1亿元。

一季度，小鹏集团汽车销售收入110.0亿元，同比下降23.5%；总交付量62682辆，同比下降33.3%。营收与交付的双双下滑，主要受主力车型换代周期及一季度行业淡季的季节性因素影响。尽管营收承压，毛利率表现却超出市场预期。一季度整体毛利率达到20.6%，高于市场预期的20.2%及公司指引的20%，较2025年同期15.6%的水平提升5个百分点。其中汽车毛利率为12.1%，同比提升1.6个百分点；服务及其他收入毛利率为66.5%。小鹏集团副董事长及联席总裁顾宏地表示：“自研技术创新和高速增长的国际化收入让我们的毛利率在行业淡季仍然保持稳健。”海豚投研方面分析认为，一季度整体毛利率超出预期，主要得益于其汽车主业的表现。

财报显示，小鹏集团一季度研发开支达29.1亿元，较2025年同期的19.8亿元增加46.8%，超出市场预估的25.3亿元。研发投入大幅增长的主要原因是公司扩充产品组合以支持未来增长，与新车型及AI相关技术开发相关的开支增加。从公司名称变更可以看出战略方向的变化。今年一季度，“小鹏汽车”正式变更为“小鹏集团”，标志着其从智能电动车企向物理AI公司的战略转型。多条物理AI业务线正同步推进：5月，小鹏首台全栈自研前装量产Robotaxi在广州下线，采用纯视觉方案，搭载自研第二代VLA物理世界大模型，计划于2026年三季度在广州启动载客示范运营服务；人形机器人IRON量产基地已于2月动工，占地约11万平方米，预计年底实现量产，2027年一季度进入线下门店服务。何小鹏在业绩电话会上表示：“相信物理AI应用在未来10年是全球性的战略机会，我将带领团队在今年完成Robotaxi和人形机器人的量产，并且培育全球化的商业生态。”他预计，“从明年起，人形机器人硬件收入和AI模型收入会是小鹏集团收入和毛利增长一个新的驱动力。”

海外市场是小鹏2026年的重点战略方向。据何小鹏透露，今年4月，小鹏海外销量首次突破6000辆，目标是四季度实现海外月销持续过万辆；从二季度起，国际业务的收入贡献预计将超过20%。何小鹏表示：“海外市场对小鹏来说，是最重要的战略方向之一。我希望未来五年内，海外市场的销量能占到我们总销量的一半，届时海外带来的收入和利润贡献将超过国内。”

产品方面，小鹏今年以来开启“四车齐发”战略。2026款P7+、G7超级增程、G6、G9等多款车型相继推出，覆盖主流消费市场。其中MONA系列已连续20个月稳居10-20万纯电轿车销量榜首。5月上市的全尺寸旗舰SUV小鹏GX，上市12小时大定达24863辆，目前已开启全国大规模交付。何小鹏表示：“作为小鹏的旗舰车型，GX的毛利率非常不错，优于我们的整体毛利水平。”对于未来销量，何小鹏给出明确预期：“从GX车型的成功上市开始，小鹏将在6个月内陆续完成4款全新SUV车型的上市交付，即将迎来强劲的销量增长曲线。”公司预计二季度汽车总交付量为10万至10.6万辆，环比增长约59.5%至69.1%；总营收为196亿至208亿元，环比增长约50.4%至59.6%。截至一季度末，小鹏集团在手现金为420.9亿元，为技术创新与业务扩张提供资金保障。