乐道L90、全新ES8带飞蔚来汽车 蔚来美股开盘涨幅迅速突破11%

一觉醒来，蔚来又成了美股最热闹的股票。北京时间昨夜美股一开盘，蔚来高开 11.6%，盘中最高冲到 12.4%，成交量瞬间放大到日均水平的 3 倍，这一切的导火索，是昨晚那场不到 30 分钟的“双旗舰”发布会。

先说新车
乐道 L90：定位家庭大五座 SUV，零百 4.9 秒，CLTC 730 km，支持 900 V 高压快充，10 分钟补能 300 km。
全新 ES8：第二代 NT2.0 平台，六座/七座可选，标配 150 kWh 半固态电池，续航 900 km，整车风阻降到 0.23 Cd。 两款车均全系 800 V，换电站第四代电池包同步上线，老车主无需升级卡扣即可兼容。

再说价格
乐道 L90 起售价 29.8 万元，比预售直降 2 万。
全新 ES8 首发纪念版 55.8 万元，限量 1 000 台，带终身免费换电权益。
关键是：两款车型都可买断电池，也可 BaaS 方案——L90 车价立减 7 万，每月电池租金 980 元；ES8 立减 12 万，月租 1 480 元。
发布会结束不到两小时，蔚来 App 就提示“乐道 L90 首批 5 000 台已售罄”，ES8 首发版也只剩 200 余台。

市场为什么买单？第一，补能痛点被继续放大：第四代换电站日服务能力 408 次，单站成本下降 40%，今年底全国将新增 1 000 座，总数量突破 3 000 座。第二，家庭用户精准打击：L90 后排“零重力躺椅”+冷暖冰箱，三排也能装儿童安全座椅，直接切中二胎、三胎家庭的换车需求。第三，毛利率有望回正：根据蔚来 CFO 现场透露，L90 整车毛利率预计 18%，ES8 达到 22%，高于现款 ES8 的 13%，资本市场最担心的盈利拐点出现了。

投资者该怎么看呢
短线：交付数据将是下一催化剂。L90 6 月开启交付，ES8 8 月交付，若首月能破 5 000 台，股价还有 10%-15% 的惯性上冲空间。
中线：换电站复制速度决定估值天花板。蔚来计划 2025 年换电站 5 000 座，对应单站 IRR（内部收益率） 18%，一旦跑通，可对标“加油站”逻辑。
长线：半固态电池量产进度。150 kWh 包目前仍由卫蓝新能源独供，产能 3 GWh/年，仅够 2 万台车，规模化后成本下降曲线将决定蔚来能否真正盈利。

1.订车前先去换电站体验第四代机器，看看家附近 3 km 内有没有新站，否则 900 V 快充优势难以发挥。

2.选 BaaS 还是买断？若三年内有换车计划，BaaS 更划算；打算长期持有，买断可避免后期租金上涨。

3.ES8 首发版带终身免费换电，但仅限首任车主，二手残值反而可能低于普通版，投资属性大于使用属性。

总之就是乐道 L90 + 全新 ES8 让蔚来第一次同时覆盖了“走量”和“走利润”两条赛道，资本市场用 11% 的涨幅给出投票。接下来，就看产能和交付能不能把热度变成真金白银了。