量产领跑！宇树冲刺人形机器人 IPO 首股

人形机器人这个赛道，一直被人说烧钱赚不到钱、想大批量生产根本不现实，大部分企业还卡在实验室研发阶段，想大规模推向市场一直是个难题。就在业内都在观望的时候，宇树科技递交了科创板招股书，正式冲击A股人形机器人第一股，拿出了营收翻倍、人形机器人出货量全球第一的成绩单，不光打破了行业不赚钱的僵局，也让中国机器人产业在全球市场抢下了一席之地。

营收涨得快，赚钱结构也变了样

翻开宇树的招股书，经营数据能直观看出公司发展有多快。2025年全年营收突破17亿元，同比涨幅超过335%，扣非净利润达到6亿元，同比涨幅超674%，业绩增长速度特别猛。往前看三年，2022到2024年公司主营收入一直稳步往上走，2025年前三季度营收就破了11亿元，三年多时间营收规模翻了快8倍，增长势头很亮眼。

更有意思的是公司卖货的结构变了，之前撑起业绩的四足机器人，销量依旧很稳，2025年前三季度卖了1.79万台，累计销量突破3万台，全球市场份额一直排在第一。而人形机器人业务直接实现超车，2025年前三季度销售收入占比超过51%，头一回超过四足机器人成为第一大收入来源。这项业务2023年还只有百万级的营收，到2025年前三季度就快到6亿元，两年时间收入涨了200多倍，成了拉动业绩增长的主要动力。

从市场布局来看，国内国外两头都卖得好。2025年前三季度，国内收入突破7亿元，同比增速超445%，春晚亮相之后品牌热度大涨，国内订单需求跟着暴涨；境外收入达到4.53亿元，同比涨幅接近180%，产品卖到全球多个国家的科研机构、科技企业，国内扎稳根基、海外拓展市场同步推进。

造得多卖得好，人形机器人出货量全球第一

做人形机器人这行，说到底比的还是能不能大批量生产、顺利卖出去。宇树科技没犯行业里常见的毛病，不只顾着研发不管量产，旗下G1人形机器人实现了大批量交付，2025年全年出货量超5500台。根据赛迪传媒的数据统计，全球市场占比达到32.4%，排在全球第一，把不少海外同行甩在了身后。

能拿到这份成绩，靠的是生产和销售衔接得顺畅。2025年前三季度，宇树人形机器人产销率突破95%，基本上是生产多少就能卖多少，年末手里还攥着2.82亿元的订单，同比增长超93%，给后续业绩增长铺好了路。不像有些企业光靠概念炒作，宇树的量产能力靠的是自己研发核心技术，从高性能电机、减速器这些关键零部件，到机器人的运动控制算法，全都自己掌握，既不用依赖海外技术，也能控制生产成本，让人形机器人真正从实验室走向了大批量生产售卖。

与此同时，产品盈利空间也在不断变大，2025年三季度人形机器人毛利率达到63.91%，四足机器人毛利率超53%，远高于行业平均水平。这说明宇树科技不光实现了大批量生产，还走通了“研发-生产-赚钱”的商业路子，在这个需要高投入的机器人行业，找到了可持续发展的模式。

募资全用在研发扩产，给同行趟出一条路子

这次IPO，宇树科技打算募资42.02亿元，钱的用途很明确，全围着长期发展转，超过85%的资金都投在研发上，其中近20亿元用来做智能机器人模型研发，重点攻克具身智能大模型、核心算法等底层技术；剩下的资金用来建智能制造基地，建成之后，每年能生产7.5万台人形机器人、11.5万台四足机器人，进一步放大量产的优势。

对整个人形机器人行业来说，宇树科技的发展路子很有参考意义。行业里不少企业一门心思追求花哨的技术概念，忽略了实际落地售卖，导致长期亏钱赚不到钱。宇树科技则是盯着市场需求来，先靠四足机器人打开商业化市场，攒下技术和资金，再发力人形机器人实现大批量突破，兼顾了技术研发和商业盈利。

对行业里的其他企业来说，想摆脱一直烧钱的困境，不用盲目跟风堆技术，找准实际应用场景切入，先小批量生产实现盈利，再慢慢升级技术、扩大产能；同时抓好核心零部件自主研发，降低成本、提升产品竞争力，才能在激烈的全球竞争里站稳脚跟。

目前人形机器人赛道还处在发展初期，具身智能、场景适配等技术还有不小的提升空间。宇树科技靠着量产、盈利两大优势冲刺第一股，不只是企业自身发展的关键一步，也推动整个人形机器人行业从炒概念转向实用化、规模化，为中国硬科技企业领跑全球树立了好榜样。