下半年入欧、年底进港，理想出海全面提速

5月28日，理想汽车正式发布2026年第一季度未经审计财务业绩。数据显示，公司一季度累计交付新车95142辆，同比增长2.5%，在行业增速放缓的背景下守住了市场基本盘。与此同时，理想汽车宣布全新一代L8将于6月底正式发布并启动交付。

一季度，理想汽车实现总收入230亿元，同比下降11.4%；其中车辆销售收入为215亿元，同比减少12.7%。收入下滑主要受产品结构变化导致平均售价降低影响——随着纯电车型i6的加入和增程产品线的代际切换，不同价位产品的组合拉低了整体均价。利润端的变化反映出新旧产品切换阶段的经营压力。一季度理想汽车净亏损23亿元，去年同期为净利润6.47亿元；整体毛利率由去年同期的20.5%降至7.9%，车辆毛利率回落至6.1%。财报中，理想汽车将利润承压归结为几项短期经营决策：在供应链成本波动、多个品牌陆续上调售价的背景下，理想选择全系不涨价；为推进新一代产品切换，公司主动停产L系列老款车型，未采用行业常见的“新老同堂”方式清库存；针对因订单火爆导致跨年交付的理想i6用户，理想还承担了超过5亿元的购置税差额补贴。几项“让利”举措叠加，短期利润受到较大影响。尽管如此，公司的现金储备依然保持充沛。截至一季度末，理想汽车手握现金943亿元，为产品研发、渠道扩张和基础设施建设提供了坚实保障。同时，公司正在执行10亿美元的股份回购计划，截至5月26日已完成1.397亿美元。

从交付结构来看，纯电车型成为一季度的重要增量来源。理想i6自上市以来，近两个月销量均保持在2万辆以上，并于4月完成第10万辆量产车下线——从首批交付到突破10万辆，用时不到7个月。充电网络建设同步加速。截至一季度末，理想在全国已投入使用4057座超充站，配备22439个充电桩。这为纯电车型的规模化交付提供了基础补能保障。增程产品方面，L系列正在进行全面换代。全新理想L9已于5月正式发布并开启交付，其顶配Livis版本在上市前两周大定突破1万辆。李想预计，L9 Livis可在50万元以上的新能源SUV市场保持20%以上的市场份额。

财报电话会上，理想汽车公布了全新一代L8的关键信息。新车将于6月底正式发布并启动交付。理想汽车总裁马东辉在财报会上明确了两款旗舰车型的区隔：“理想L9主打旗舰六座，全新L8会聚焦旗舰五座，两款车型形成高效的互补。”李想进一步强调，全新L8的本质是“理想L9的五座版”，这与上一代L8相比是根本性的升级。根据工信部申报信息，全新L8的车身尺寸为5135×2000×1800mm，轴距达到3045mm，相比老款车型在车长和轴距上均有明显加长。车内采用五座布局，后排乘坐空间得到大幅优化。动力方面，新车搭载理想自研的1.5T增程系统，配备72.7kWh 5C大容量电池——电池容量与全新L9保持一致，许多技术共享同一平台。此外，车辆还提供双色车身、电动踏板等丰富的个性化选装方案。

出海是理想汽车2026年的另一条主线。财报会上，公司披露了详细的海外市场节奏：5月起，理想将陆续进入中国澳门、柬埔寨、老挝、缅甸，持续深耕东南亚市场；第三季度，针对中东、中亚市场的L系列增程车型将正式进入，首款海外专属版全新L9已结合当地使用场景进行软硬件优化；下半年，纯电车型理想i6将在欧洲市场推出；年底，MEGA右舵版本将在香港、新加坡等亚太核心右舵市场上市。李想此前曾在多个场合强调海外市场的战略价值。随着产品矩阵的完善和出海节奏的明确，海外收入有望成为理想汽车的下一个增长极。

对于2026年第二季度，理想汽车给出了相对谨慎的业绩指引：预计车辆交付量在9.5万至10万辆之间，同比下降10%至14.5%；预计总营收在241亿至254亿元之间，同比下降16%至20%。不过，随着全新L9已开启交付、全新L8将于6月底上市，理想在下半年的产品攻势已经拉开。李想透露，6月还将举办软件和人工智能方向的发布会，深度讲解车机交互、基座模型、智能驾驶、自研芯片等能力。从一季度数据看，理想汽车正经历从“增程单轮驱动”到“增程+纯电双轮驱动”的战略转型期。短期利润承压是转型阵痛，但943亿现金储备、全新的产品矩阵、清晰的出海节奏，都在为下半年的增长蓄力。6月底全新L8的发布，将是观察理想能否在下半年重回增长轨道的关键节点。