摩尔线程上市后开盘报价650元每股，相较发行价114.28 元每股上涨 468.78%

今天上午9点30分，上海证券交易所的显示屏上，一行代码成为全场焦点。摩尔线程智能科技股份有限公司正式登陆科创板，开盘报价650元每股，相较于114.28元的发行价，开盘涨幅高达468.78%。这不仅仅是另一家科技公司的上市，而是被称为 “国产GPU第一股” 的里程碑事件。在随后的交易中，公司市值一度突破3000亿元，随后回落至2880亿元附近。这一日，不仅标志着中国芯片产业的重要突破，更揭示了资本市场对于算力自主的强烈预期。

不仅仅是显卡：全功能GPU的技术革新

大多数人听到GPU，首先想到的是游戏和显卡。但摩尔线程带来的，是一种名为 “全功能GPU” 的革新性产品。与传统的图形处理器不同，这种芯片不仅能处理复杂的图形渲染任务，还能同时进行AI计算加速、物理仿真和科学计算。想象一下，你手中的设备可以流畅运行《黑神话：悟空》这样的顶级3A游戏，也能为ChatGPT、DeepSeek这样的大语言模型提供强大的算力支持。这正是摩尔线程的核心技术——自主研发的MUSA统一系统架构所实现的能力。这项技术的关键在于，它成功解决了国产GPU面临的最大难题之一：软件生态兼容性。通过MUSA架构，开发者可以将原本为国际主流GPU（如英伟达CUDA）编写的应用程序，快速迁移到摩尔线程的平台上。这一突破对构建国产自主计算生态至关重要。

五年磨一剑：从零到三百亿的成长故事 

摩尔线程的故事，始于五年前一个看似不可能的梦想。2020年，在公司创始人张建中的带领下，一群怀揣芯片梦的工程师在北京开始了他们的创业之旅。张建中本人曾是英伟达全球副总裁、大中华区总经理，但这一次，他选择了一条更为艰难的路：创建中国自己的GPU品牌。这五年的发展速度令人瞩目。摩尔线程已成功量产五颗芯片，迭代四代GPU架构。从最初营收仅4608.83万元，到2024年达到4.38亿元，营收年复合增长率高达208.44%。特别引人注目的是2025年上半年，公司营收达到7.02亿元，已经超过过去三年的总和。2025年上半年，公司的AI智算业务占营收比例高达94.73%，毛利率也显著提升至69.14%。这一数据表明，摩尔线程不仅在技术上有突破，在市场化和商业化方面也取得了实质性进展。

为什么是现在？天时地利人和的聚合

摩尔线程的成功上市并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。首先是市场需求驱动。人工智能的快速发展催生了海量算力需求，据预测，到2029年，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至13367.92亿元，年均复合增长率高达53.7%。其次是产业政策支持。全球科技竞争日益激烈，自主可控的算力已成为关乎国家发展主动权的关键战略资源。我国明确提出要加快推动AI芯片自主可控，这为国产GPU企业创造了宝贵的发展窗口。再者是摩尔线程自身的技术积累。截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，数量位居国内GPU企业前列。从招股书受理到成功过会，摩尔线程仅用88天，刷新了科创板的审核速度纪录，这充分体现了监管部门对其“硬科技”属性的认可。

暗流涌动：挑战与差距依然存在

尽管取得了令人瞩目的成就，但国产GPU的发展之路仍然漫长而充满挑战。盈利仍待时日。尽管营收快速增长，但摩尔线程目前仍处于亏损状态。根据招股书数据，2022年至2024年，公司累计研发投入超过38亿元。这种“烧钱”模式在芯片行业十分普遍，即使强大如英伟达，在发展过程中也曾经历过亏损。公司管理层预计，最早要到2027年才能实现盈利。与国际巨头差距仍大。作为行业标杆的英伟达，其2024年研发投入达129亿美元，全球员工中从事研发工作的就超过2.7万人。这些数字背后，是数十年积累的技术生态和开发者社区，这是包括摩尔线程在内的所有国产芯片企业短期内难以逾越的壁垒。产能成为关键制约。摩尔线程采用的是无晶圆厂模式，这意味着其产品需要由代工厂生产。在全球范围内，先进制程的产能已经变得相当紧张。特别是对于需要高端工艺的GPU芯片来说，“抢产能”已成为企业生存和发展的关键。

资本押注：一场关于未来的豪赌

此次IPO中，摩尔线程共发行7000万股，发行后总股本达4.70亿股。特别值得关注的是，募集资金高达80亿元，将全部投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发。这不是一场零星的赌注。参与本次IPO认购的机构阵容堪称豪华：113家私募的2019只产品合计获配50.17万股。获配金额位居前列的包括宁波幻方量化、衍复投资、九坤投资等知名量化机构。机构之所以如此积极，一方面是看好摩尔线程的发展前景，另一方面也是因为中国AI芯片市场正处于爆发期。到2029年，中国AI芯片市场规模预计将从2024年的1425.37亿元激增至13367.92亿元。这些资本的注入，将直接推动摩尔线程下一代产品的研发。

数据来源和参考文献：

《“国产GPU第一股”摩尔线程上市首日高开468.78%》上海证券报·中国证券网  2025-12

《摩尔线程上市首日高开468% 福建本地股持续走强》 财新网 2025-12

《摩尔线程高开468% 一签盈利近27万》新华财经  2025-12